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投资周记0223----选股、选时和抄作业的信心

本文原创,微信公众平台价值人生的第223篇周记。

        2019年春节后的第一个交易日,开盘有幸抄底了跌停板的万科A和80元以下的中国平安。资产配置接近满仓,定投部分用于低位定投,2月3日是机会。为什么是机会?因为沪深市场又进了中低区域,市场底部是个区域不是个点,而且还制订了持续定投到市场底部极限的方案,增量资金分成五份,沪深300指数PE从11倍以下买到9倍,如果再跌,随着时间的推移又有增量资金了,而且随着时间的推移价值提升,也很快会反弹了。这些在微信群、知识星球、雪球、水晶球财经、微博、天天基金、招商银行、蚂蚁财富等平台都有分享。微信群和知识星球不是论坛受限制最少,所以更新最多。微信群里分享实盘和理念以及各平台的精彩文章。知识星球有我建立的数个微信群和我在的其它微信群里面的精华文章分享,也可以系统的查询到我的实盘和理念、调仓思考、策略分析、群友问答等等。微信公众平台是原创文章,相对数量少些。联系方式在微信公众平台的菜单栏里面。部分是整理微信群和知识星球的内容。(微信公众平台"价值人生 ",欢迎关注 )

       (一)选股疑问:价值与成长哪个正确?

                 解决方案:均衡配置非泡沫资产。

        无论读了哪些文章,我们需要独立思考。从最近读的这些文章中,总结出了普通投资者容易落后指数的思考,无论是选股、选时还是抄作业,都存在着错误。做事情要把失败的教训搞清楚,才能避免失败。选股的错误很多,本篇说说选择行业配置的问题。一篇文章写了太多人对刚刚起步的中国科技企业,芯片、半导体、生物制药等等都太苛刻了,动不动就说是泡沫,头条上全是啥做空特斯拉、科技股的。半导体行业是个红海,有点像特斯拉刚出来的感觉,是对传统燃油车行业的替代,而芯片是国货对外国产品的替代。替代性质不同,市场不小,涉及到万亿级别的产业链。太多人对科技股没有想象力,却对银行保险茅台特别有想象力。越确定的东西越没有波动性,缺乏波动性削弱了获大利也没有降低大跌风险。

        这篇文章说得有理,查询了下中证信息技术,与沪深300指数的基点差不多,一个是5400点,一个是4000点。中证信息技术波动很大,细分行业的半导体等波动更大。然而,这些行业不是券商、钢铁,而是科技。在一轮一轮的科技浪潮中,必然有些公司会被淘汰,而指数不会被淘汰,科技指数还会强于市场。不能只认指数估值,刻舟求剑。即使不做成长,只做价值,最好选的是龙头公司,如果配置行业指数,多数行业长期涨幅不如科技行业。然而,上涨得多也意味着泡沫的积聚,如果现在是100倍以上的PE,到了第三年仍然是60倍的PE,这个泡沫基本上是会破掉的。而且科技行业下滑,业绩也会下滑,从双击到双杀。现在还没有达到这种程度。所以,我比较喜欢配置央视50指数,行业比较均匀,选的是金融、消费、医药、信息、材料等各行业的龙头公司。我喜欢配置各行业的龙头,今年以来跑赢了央视50指数,是细分龙头宁德时代、万科A、东方雨虹、万达信息、法拉电子等公司贡献的。

       2019年下半年配置了沪电股份、生益科技,当时的市盈率仅20倍,疯狂上涨完了却是其它公司接力。我依然持有这些公司,总共持有了几十只信息技术类的公司。做成一个科技指数,配置打新。现在电子消费类的公司35倍左右的市盈率,在本周创业板下跌的那天,逆势上涨。现在的京东方、TCL、深天马不到20倍的市盈率。当一个行业周期结束的时候,可能再低的市盈率也会下跌,业绩下滑,可是现在没有结束。均衡配置非泡沫资产,相信市场多数时间是理性的,相信价值回归和标的成长。 

       (二) 选时疑问:买入还是卖出?

                  解决方案:持有等待机会。

       以资产为核心,而非以现金为核心,长期持有优秀资产慢慢升值。长期以持有为主,遇到合理的区域和合适的标的,可以进行买入和卖出操作。不能情绪使然,不能受市场暴涨暴跌影响,否则会患得患失。2月3日市场暴躁8%,卖还是不卖呢?卖了上涨怎么办,如果下跌有没有计划怎么样买回来呢?如果能买回来,下次也不会抱住,无论再次上涨还是再次下跌,总有判断对的时候,总有判断错的时候,结果仍会陷入每天患得患失之中。而且即使判断市场涨跌正确,怎么保证持有的标的也是同步涨跌判断正确?追热点更不靠谱,看看半导体行业半年多翻倍了,如果不是合理市盈率配置,现在买了可能会先涨一点再下跌?涨时卖了再买另一个行业,如果跌得比这更惨怎么办?如果先跌了再上涨来回切换来回踏空怎么办?这些诱惑力极强,总是给了希望又容易迷失,更是在长期中摧毁了对市场的信心。

       投资很简单的,理解了商业模式,有了持股的定力,可以忽略市场涨跌,利好利空,各种消息面资金面。然而持股的定力也不容易,因为有太多的诱惑,需要长时间的修炼,需要抓住信心的东西。虽然有分析消息面、技术面、资金面的高手,但是这些极少数的高手后面,绝大多数都是亏损累累。而要长赢,而要共赢,却是可以充满信心的。前提是思考出核心的事情,耐心做核心的事情。道理不是非常深奥,可是能够坚持下来的很少。2月3日市场暴跌了8%,即使现在没涨回来,市场估值也是相当于前面几次熊市的底部,正好利用别人的恐慌带来利润。资本市场是观察人性、修炼人性的地方。坚持既定策略,满仓上涨高兴,有定投的可以慢慢定投下跌高兴。市场除了有估值还有成长,对经济有影响,市场已经反映了吗?影响继续,长期会慢慢变好,GDP不会变成负数,暴跌了8%相当于一年多的GDP,市场会继续负向反映吗?所以,即使现在仍然下跌,仍然会按照计划一步一步买入便宜资产。

        (三)抄作业疑问:抄了作业反倒跑输指数?

                  抄作业方案:接纳融入长期投资体系。

        我做指数化的组合,有人会问买了什么,我都只说组合,即使是说公司,我也会说几只公司。普通投资者买指数基金配置最好,可是有人对指数基金不感兴趣。然而,今年年初到现在,这样仍然有了误导,我从年初到2月10日一直持有的六只持仓,涨跌幅是这样的。中国平安 -6%、招商银行 -7%、冀东水泥 -8%、洋河股份  -9%、兴业银行  -12%、宁德时代  +55%。五个跌了一个涨了,平均收益了+2%。也是实盘收益。如果是抄作业,会多数亏损而且跑输市场指数。当然,这些公司是优秀的公司,市场偏好也会经常变化。不够分散的持有指数基金也很好。可是,对指数基金不感兴趣的,又要打新的需要配置公司,如果不能均衡配置,就得等了。例如,2013年至2014年前十个月,小盘涨得比大盘好,到了2014年最后两个月,以金融行业为代表的大盘蓝筹暴涨,我也羡慕纯粹是价值投资者的收获。到了2015年上半年又反过来了。从2013年至2015年上半年,如果没能均衡配置,小盘的收益颇好,大盘蓝筹被认为是大烂臭,即使市场泡沫破裂,小盘跌了大盘蓝筹也不会上涨的。结果,果然全部下跌了。但是,猜到了开头猜不到结尾,大盘蓝筹从2015年下半年开始至2019年以白马公司为代表的上涨,而那些小盘业绩绩差的公司被市场抛弃了,跌得找不到北。

       随着创业板成份公司的业绩变好,2019年以来创业板指数的涨幅超过了沪深300指数的涨幅。与其市场划分界限互相质疑,不如管理好自己的投资体系进行均衡配置,只要没有泡沫就行。抄作业也是这样。如果不喜欢某些板块,完全可以避开某些板块,在自己喜欢的投资领域精选公司,同时自己也要接受板块轮动带来的一段时期的好与不好,把投资标的融入自己的长期投资体系。

        我建立了很多模拟策略组合,发现有些组合在几个季度甚至几年持续领先,然后连续落后,然后持续再领先。所以,暂时领先还是暂时落后,要理解是市场偏好的原因,还是标的好坏原因,只有这样才能在长期投资体系中充满信心稳定盈利。

        做为普通的散户投资者,长期资产配置的信心何来?建立成功的投资体系,总结失败的投资教训,有信心、有恒心,不断修炼,争取做到最好。

投资周记0223----选股、选时和抄作业的信心配图(1)

      

本文来源:陀螺财经 文章作者:指数基金
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