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设备侧关注OpenRAN,应用侧重视工业互联

摘要

本周重点推荐:新易盛300502、星网锐捷002396、深信服300454、亿联网络300628、能科股份603859。持续推荐:中国联通、天孚通信、太辰光、天和防务、华正新材、生益科技、沪电股份、紫光股份、光环新网、数据港、中际旭创等。Q4政策密集期,5G集采即将开启,设备侧关注OpenRAN进展,应用侧期待工业互联网。

携号转网正式启动,试运行期间电信表现最佳。据工信部讯,11月27日,全国“携号转网”正式提供服务启动会议在京召开,距离2010年前期五省开展试点已经9年。前期五省试点(自2010年以来),全行业累计携转用户占总用户比例仅为1.8%;近期26省试运行(11月10日至26日),全行业累计携转用户7.2万。

携号转网刺激运营商加大网络质量和服务质量的提升力度。从行业调研看,用户在资费趋同的情况下,更关注网络质量和服务水平。从三家运营商转入转出情况来看,电信的用户携入率最高,联通用户流出比例相对最大。随着携号转网正式启动,迎来用户数增长重要观察时点。

增加网络投资势在必行,OpenRAN方案从技术、成本等方面契合运营商长期发展趋势,5G时代有望加速导入。OpenRAN旨在以软件为中心,使用商业化(通用)硬件降低设备成本,提高无线接入网的效率,增强多家供应商设备之间的互操作性,打破当前传统电信设备商爱立信、诺基亚、华为、中兴等的垄断地位,目前各家厂商的软硬件相对封闭独立。因为主设备对于研发积累要求较高,OpenRAN厂商将可能更多从小基站、边缘计算等产品发力,在5G时代拥抱更多发展机遇。

Q4政策密集期,关注工业互联网,期待资金、政策扶持进一步落地。5G是数字化转型的关键,工业互联网是第四次工业革命的重要基石,“5G+工业互联网”对加快数字化、网络化、智能化发展,做大做强数字经济,促进数字经济和实体经济融合,具有重要意义。Q4政策密集期,随着国家对工业互联网重视程度提升,行业有望迎来进一步扶持。

上周大盘下跌,通信板块下跌。从细分行业指数看通信设备、物联网、量子通信、云计算、运营商分别下跌0.3%、0.9%、1.0%、1.3%、1.5%,表现优于通信行业平均水平。光通信、卫星通信导航、区块链、移动互联分别下跌1.8%、2.5%、2.7%、3.3%,表现劣于通信行业平均水平。

风险提示:贸易摩擦加剧,5G进度不达预期。

1. 投资策略:设备侧关注OpenRAN,应用侧重视工业互联

本周重点推荐:新易盛300502、星网锐捷002396、深信服300454、亿联网络300628、能科股份603859。持续推荐:中国联通、天孚通信、太辰光、天和防务、华正新材、生益科技、沪电股份、紫光股份、光环新网、数据港、中际旭创等。Q4政策密集期,5G集采即将开启,设备侧关注OpenRAN进展,应用侧期待工业互联网。

携号转网正式启动,试运行期间电信表现最佳。据工信部讯,11月27日,全国“携号转网”正式提供服务启动会议在京召开,距离2010年前期五省开展试点已经9年。前期五省试点(自2010年以来),全行业累计携转用户占总用户比例仅为1.8%;近期26省试运行(11月10日至26日),全行业累计携转用户7.2万。

携号转网刺激运营商加大网络质量和服务质量的提升力度。从行业调研看,用户在资费趋同的情况下,更关注网络质量和服务水平。从三家运营商转入转出情况来看,电信的用户携入率最高,联通用户流出比例相对最大。随着携号转网正式启动,迎来用户数增长重要观察时点。

增加网络投资势在必行,OpenRAN方案从技术、成本等方面契合运营商长期发展趋势,5G时代有望加速导入。OpenRAN旨在以软件为中心,使用商业化(通用)硬件降低设备成本,提高无线接入网的效率,增强多家供应商设备之间的互操作性,打破当前传统电信设备商爱立信、诺基亚、华为、中兴等的垄断地位,目前各家厂商的软硬件相对封闭独立。因为主设备对于研发积累要求较高,OpenRAN厂商将可能更多从小基站、边缘计算等产品发力,在5G时代拥抱更多发展机遇。

Q4政策密集期,关注工业互联网,期待资金、政策扶持进一步落地。5G是数字化转型的关键,工业互联网是第四次工业革命的重要基石,“5G+工业互联网”对加快数字化、网络化、智能化发展,做大做强数字经济,促进数字经济和实体经济融合,具有重要意义。Q4政策密集期,随着国家对工业互联网重视程度提升,行业有望迎来进一步扶持。

考虑到估值切换将近,市场对于明年业绩增长的关注度进一步增强,因此通信后期关注方向仍为一条主线+三条支线,5G+国产替代/流量侧/应用侧。

 

推荐关注:
(1)5G:中国联通、沪电股份、深南电路;
(2)国产替代:生益科技、华正新材、天和防务;
(3)光通信(流量):太辰光、天孚通信、新易盛、中际旭创;
(4)IDC(流量):宝信软件、光环新网、数据港、奥飞数据、紫光股份;
(5)应用侧:亿联网络、能科股份、深信服。

2. 行情回顾:通信板块下跌,通信设备板块表现最佳

上周大盘收于2872点。各行情指标从好到坏依次为:上证综指>沪深300>万得全A>万得全A(除金融、石油石化)>中小板综>创业板棕。通信板块下跌,表现劣于大盘。

从细分行业指数看通信设备、物联网、量子通信、云计算、运营商分别下跌0.3%、0.9%、1.0%、1.3%、1.5%,表现优于通信行业平均水平。光通信、卫星通信导航、区块链、移动互联分别下跌1.8%、2.5%、2.7%、3.3%,表现劣于通信行业平均水平。

*ST信威周涨幅达27.3%,领涨通信行业。公司投资的Paytm获软银和蚂蚁金服领投的10亿美元融资,联络互动周涨幅达10.1%。*ST盈方周涨幅达9.9%。转债价格下修,永鼎股份周涨幅达8.5%。对安世半导体的股权收购接近完成,闻泰科技周涨幅达5.7%。

3. 携号转网正式启动,试运行期间电信表现突出

据工信部讯,11月27日,全国“携号转网”正式提供服务启动会议在京召开,距离2010年前期五省开展试点已经9年。前期五省试点(自2010年以来),全行业累计携转用户占总用户比例仅为1.8%;近期26省试运行(11月10日至26日),全行业累计携转用户仅7.2万;从行业调研来看,用户携出原因在资费趋同的情况下,更关注网络质量和服务水平。

据工信部数据显示,9月19-26日,在天津、海南、江西、湖北、云南等五个前期试验省市,中国电信、中国移动、中国联通转出的用户数占全部转出用户的比例分别是16.3%、57.6%和26.1%,转入的占比是49.3%、28.1%和22.6%。据统计,5个试验省份共完成“携号转网”用户316万,占全国移动通信用户总量的1.8%。其余省级系统已于2019年11月10日起上线试运行,截至11月26日,共发放携出授权码11.2万人次,协助7.2万个用户完成携转。

我们认为,由于移动通信业务,人口红利逐步消失,网络覆盖和服务质量成为运营商在移网业务的核心竞争力。携号转网的启动,进一步增强了运营商对于网络质量和服务质量提升的迫切性。5G时代,电信和联通有望通过共建共享来提升网络信号的覆盖能力,竞争力将得到改善。

4. 山东拟明年建成3万个5G基站,设立专项资金10亿元

据C114讯,近日山东省政府办公厅、省工业和信息化厅分别印发了《关于加快5G产业发展的实施意见》和《山东省推进5G产业发展实施方案》。同时,山东省政府新闻办召解读了《实施意见》和《实施方案》有关内容。

根据《实施意见》,2019年,建成5G基站1万个以上,完成济南、青岛、烟台核心城区网络覆盖和商用部署,形成5G网络示范区,有序扩大商用范围。2020年,建成5G基站3万个以上,实现设区市城区有重点应用需求的区域5G网络连续覆盖,在全国率先实现5G规模商用。到2023年,实现县级以上城区5G网络连续覆盖,网络规模、用户规模、流量规模、5G行业应用、产业融合发展居全国前列。

在5G财政支持方面,山东省正积极协调和争取设立每年2亿元、连续5年的5G产业创新发展专项资金,引导设立两支10亿元规模工业互联网基金,重点用于支持5G、人工智能+、工业互联网等项目。其中,一支已注册落地。

根据《实施方案》,5G建设的阶段性目标有两部:(1)到2020年,5G应用技术研发及产业化步伐加快,重点企业实力增强,培育一批拳头产品,产业集聚能力和市场竞争能力不断增强。(2)到2023年,培育或招引龙头企业5-8个,培育具有核心竞争力5G产业链优势企业100家以上,打造1-2个百亿级产业集群,带动新一代信息技术等关联产业增加值超过6500亿元。

我们认为,5G规划已逐渐明晰和具体化,地方政府对5G发展的经济支持将进一步加快产业链的完善,根据草根调研,各个地方的建设已陆续拉开,部分经济发达地区的建设将再次开展。

5. 广电在长沙部署首个5G基站,试点城市达18个

据湖北广电网络消息,11月27日,武汉已经获批进入中国广电首批广电5G建设试点城市,成为了第18个试点城市。此外,湖北广电网络表示,目前正携手合作伙伴加快推进武汉广电5G试点建设,明确将在2020年6月实行试用,2020年底开始规模化商用。

另据湖南日报消息,中国广电已在长沙的圣爵菲斯酒店楼顶基站开通了5G网络。这是中国广电在取得5G牌照成为中国第四大运营商之后的首个5G基站,也是全球首个700MHz+4.9GHz的5G基站。

我们认为,广电积极推进5G建设,随着扶持政策的出台以及与资方合作的不断推进,广电入场为中国5G建设再添增量资金。结合广电原有业务和优势场景,高清视频、VR/AR等或成为其重点拓展领域,依靠其低频的“黄金频段”优势,有望多方合作达成共赢。

6. 联发科发布天玑1000 5G芯片,单价高达70美元

据C114讯,11月26日,联发科在深圳发布了首款5G单芯片“天玑1000”。该芯片实现了业界第一个支持5G双载波聚合,下行速度高达4.7Gbps,上行速度高达2.5Gbps。同时,这也是首款支持5G+5G双卡双待的5G芯片,并且支持WiFi 6,号称吞吐量超过1000Mbps。

另据中国台湾《经济日报》报道,天玑1000 5G芯片的单价为70美元,相比4G芯片10美元到12美元的价位,高出5至6倍,这也成为联发科有史以来价格最高的芯片。联发科公布的相关信息表示,天玑1000是全球首款支持5G双载波聚合的5G单芯片、全球最快的5G单芯片、全球最省电的5G基带、全球首个支持5G+5G双卡双待、全球首款集成Wi-Fi 6的5G单芯片、全球最强的GNSS卫星定位导航系统、全球首款基于Cortex-A77四核的芯片、CPU多核跑分全球第一、GPU性能全球第一、AI性能全球第一。

根据中国移动预测,2020年5G手机市场超1.5亿部,超10个品牌/子品牌将推出5G手机,机型将超过100款。面对下游需求的爆发式增长,目前上游的5G芯片产能相对紧缺,处于卖方市场。我们认为,随着芯片工艺稳定,良率提升,规模量产,更多玩家入场,其价格有望逐步降低,刺激下游的使用意愿,实现产业链的加速发展。

7. 中国联通重启G.654.E干线光缆集采,暂未公布具体限价

据中国联通消息,11月27日,中国联通发布了2018-2019年干线光缆(G.654.E)集中采购招标公告。根据公告,本项目招标内容为G.654.E光缆及混缆,长度约2971皮长公里,中标人数量为1-3个,满足京汉广光缆湖南段等5条省级光缆线路建设需求。此外,该项目设置最高投标限价,暂未公布具体的限价金额。

在今年5月,中国联通启动的G.654.E干线光缆集采因最高限价(62元/芯公里)低于厂商成本价而流标。而后中国电信的G.654.E干线光缆集采则顺利完成,主要因为其价格相对合理。

我们认为,网络承载压力增加,更多应用场景涌现,运营商对单纤容量提出更高要求,同时也对长途干线提出了超高速传送的要求,光纤光缆的升级换代成长期趋势。目前光纤光缆行业价格战激烈,价格成为各家关心的主要因素,联通这次的招投标情况将成行业重要跟踪指标。

8. 风险提示

1.   贸易摩擦加剧。

2.   5G进度不达预期。

本文来源于陀螺财经专栏作家:吉时通信,吉时通信

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