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为什么嘉楠耘智这一次能够上市?

作者:原小妹


纽约时间2019年11月21日上午,全球第二大矿机巨头嘉楠耘智正式登陆纳斯达克市场,股票代码CAN

2016年至2019年,三大矿机厂商比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际都曾寻求港股上市,最后都以失败告终。

嘉楠耘智曾尝试通过“借壳”登陆A股,寻求新三板上市及港股上市,但都失败了。而这一次,成功登陆纳斯达克。据披露,嘉楠科技此次发行1000万股ADS,发行价为9美元,募集资金为9000万美元。

 

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港交所行政总裁李小加在接受腾讯新闻《潜望》采访时表示,“对于IPO,港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市? 比如说过去通过A业务赚了几十亿美金,但突然说将来要做B业务,但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好,那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管,后来监管开始管了,那你还能做这个业务,还能赚这个钱吗?”

对于这些矿机生产商来讲,最大的赢利点就是卖矿机。

就像老干妈一样,人家只卖辣椒酱。它在9块到12块人民币这个区间建立了一个强大的壁垒。但辣椒酱是日常生活必须品,所以,它的现金流足以保证企业的正常运转。当然,不上市也与陶碧华的个人风格有关。

而矿机就有点不一样了,它的利润与行业的周期性有很大关系。

嘉楠耘智联席董事长孔剑平在采访中表示,2015年我们定位做芯片,不是矿机。我们的收入有芯片,矿机和AI。几年以后,我们期望的是区块链跟AI业务实现1:1 的比例。在谈到矿机业务时,他还表示,数字货币比特币POW计算对芯片的低功耗、高性能要求非常高,远远高于其它芯片。而一台矿机近80%的成本是芯片,所以说卖矿机的利润本质上是芯片产生的利润。矿机的竞争,核心就是芯片的竞争。因此,芯片设计、供应链加资金实力缺一不可。矿机产业已经进入了几家大的主导的格局,现在还在起步融资阶段的比特币矿机公司肯定是没有机会了。

如果按照孔剑平的这样一个说法, 似乎也挺有道理。虽然我卖的是矿机,但是核心是技术是芯片。

 

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但为什么几次寻求各个渠道上市都没有成功,偏偏这次就成功了呢?

有的消息是这样说的:

嘉楠之所以上市成功,其董事长孔剑平在接受巴比特采访中道出了玄机:嘉楠耘智矿机销售只接受人民币打款;公司主体不收比特币,不主营挖矿,也不囤币。据说,这也是嘉楠在上市道路上向监管游说的、与比特大陆不同的核心所在。毕竟比特大陆允许数字货币购买矿机、拥有大量矿场与数字货币资产。

当然,上面只是肤浅的解读。

在证券市场上,有一个名字叫做:发行承销。也就是说,投资银行利用自己的专业知识,帮助企业设计融资产品和发行方式,选择上市和发行的地点,然后利用自己的营销网络承诺帮你卖出去这么一个过程。

而这样一个过程,投资银行就像婚介市场的媒婆一样,如何把一个大姑娘嫁出去,不单单是嫁出去,而是很体面的嫁出去。这就需要投行很好的包装能力,把一个长相一般的姑娘通过化妆、打扮,甚至通过美图秀秀等各种工具,变成一个“女神”呈现在大众面前,这就是所谓的招股说明书。

 

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在这里,不得不提到一家公司,就是你小时候经常喝的六个核桃。这个企业从2011年就开始冲击上市,途中经历了5次申请,一直到2017年才过会,也就是过了证监会发行审核委员会的审查,取得了上市资格。

六个核桃在招股说明书里面说,企业的净利润是27亿,对股东分红了24亿,而且没有一分钱的银行贷款,还在银行购买了47亿的理财产品。现金流这么充足的企业,真的是少之又少,不差钱啊。监会的发审委说,那你既然不差钱,你为什么还要筹集资金呢?是不是要圈钱呢?而且还要募集33亿资金。而且你的商业模式和盈利前景值得怀疑,95%以上的收入来自于核桃乳,产品太单一,而且过度重视营销,轻研发。

但是反过来讲,人家产品单一,说明业务比较集中,专一。这既是缺点,也是优点。于是,选择什么样的投行进行包装,与监管层的沟通就至关重要了。

至于昨天上市后的破发,以及未来会走到哪里,这就是另外一回事了,我们随后再聊。无论如何,嘉楠耘智纽约的上市,对于区块链行业是一项具有历史性意义的整体利好。这毕竟是一个里程碑的事件,也为未来其他家区块链公司的上市打开了一扇窗。

总之,恭喜嘉楠耘智。

本文来源:陀螺财经 文章作者:中原区块链
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