2021年这个世界会好吗?这里是我们的回答

最近忙于新的创业,一直没有太多时间回顾自己过去写的东西,直到前两天偶尔翻了一下,才发现自己过去几年里对于宏观趋势几个Flag基本上都应验了。

比如,2018年末我判断“中国经济短期会有反弹,但是2019年下半年到2020年初才是真正的至暗时刻”,体现在A股指数基本完美契合;

2019年5月,我在公众号中判断美联储会重启印钱,也很快靴子落地;

从2020年2月到3月一直在强烈建议大家加仓A股,2020年中又建议加仓港股。去年,在恒指大盘下降的情况下,我们的港股收益率超过了40%,今年年初起除了自有资金之外也开始帮一些身边的朋友管钱。

当然,与其相信是我的判断力超凡,我更愿意说这其实是运气。不过,最近也有朋友希望我分享一下对今年的看法,我就简单说说。

我们的第一个判断是:

海外疫情将成为常态,直到中国神药拯救世界

可能我们最近已经很久没有关注美国新冠疫情的新闻了,如果你对数字不敏感,你很难想象,美国如今的日新冠患者死亡人数是2020年3月也就是美股熔断时的8倍。如今,每天有超过4000名美国患者死于新冠。按照这个增长速度,2021年将有至少200万美国人成为病毒的牺牲品,而这个数字已经超过了2019年全美国的全部死亡人数,这将意味着美国的人口死亡率将直接翻倍,以及人口自然增长率变为负数。

可能很多人会提及疫苗,但是我们并不认为疫苗能在中国以外的范围内快速实现疫情的有效控制。

且不提疫苗的有效率问题,主要问题其实在于产能。目前全球有疫苗产能的国家很少,虽然美国号称诺瓦瓦克斯、辉瑞、莫德纳、强生四家公司的年产能合计会达到40亿剂,但是这个产能数字是截止2021年底的情况。也就是说,大部分新增产能直到下半年才会开始释放,再加上疫情本身的严重性也会影响疫苗的产能扩张,能产出的疫苗可能会更少。

对于那些没有疫苗产能的国家,情况只会更差。以巴西为例,去年9月巴西卫生部门预计2021年5月有望完成全民疫苗接种,而到了12月他们计划变成2021年底前才能完成。按照拉美人的风格,估计再推迟很久都不会是新鲜事。其他国家基本上都会是半斤八两,也就是说可能直到年底西方世界50%以上的民众还都没有注射过疫苗。而这又会导致一个新的问题:疫苗接种速度可能将慢于病毒的感染和变异速度,导致疫情的感染人数将会有增无减。

疫情会以何种方式结束,我更看好的是药物。

之所以这么说,是因为新冠死亡率高的最核心原因其实是高感染率导致很多国家医疗体系崩溃,致使众多患者无法得到有效治疗。如果有了对症药物,其实相当于对病毒的釜底抽薪。而且,相比疫苗需要实现全民免疫,药物的生产只需要针对体量更少的感染者,因此产能也不会有太大问题。我们最近已经关注到国内一家药企已经研发出将新冠病毒重症率降低到0的“神药”,虽然这家企业目前还名不见经传,但我们看好他们有拯救世界的机会,有机会也会写一篇文章具体聊聊。

总的来说,2021年疫情对国内的影响将会可以忽略不计,但是指望全球疫情结束还为时尚早。

当然,可能还有人会认为,提倡戴口罩的拜登上台后,美国的疫情会有所缓解,对于这一点,我们同样不看好,更直接的说,即便在中国这个全球政府执行力和疫情防控能力最强的国家,最近都出现了小范围反弹,凭什么指望感染基数已经如此巨大的美国能短时间解决问题。更何况:

耄耋老人拯救不了撕裂的美国

前段时间美国大选的文章里,我表达了这样一个观点:

目前来看,这个问题的严重性还是超出了我的预期。示威者冲击国会山,推特封杀特朗普,美国可能正面临着南北战争以来最大的分裂危机,这不仅是政治派别之间的撕裂,更是贫富阶层之间、地域之间和种族之间的割裂。

别说已经垂垂暮年的拜登,任何人在这种积重难返的情况下都很难解决这个问题,哪怕民主党已经拿下参众两院多数,来自最底层的矛盾仍然会带来不小的压力,更何况还有百年一遇的疫情。

缓解最底层矛盾最简单直接有效的办法只有一个:接着印钱。而这势必会导致:

美股接着奏乐接着舞,雪崩之前没有一片雪花是无辜的

去年我说美股是全世界最大的资金盘,资金盘行业有一个特点,一旦操盘手发现有崩盘风险,只会通过刺激通胀让盘子变得更大,直到最后崩塌。

对于我们而言,最直接的感知就是我们经手的美股上市公司壳价格开始水涨船高,而且各种神奇的概念股不仅一路暴涨而且开始有美国机构进场增发,哪怕是在我们看来不值一文的公司。

在这个市场里,每个人似乎都做出了自己最聪明的选择。基金觉得自己在用别人的钱搏自己的Carry,一遍吃高收益一边扩大管理规模,风险再大也是不买白不买;LP觉得自己家大业大买了很多基金分散风险,怎么算都是稳健收益;散户说反正是政府白发的钱,放在手里也贬值了,还不如放到股市里搏一下;政府说疫情这么严重,发钱既能刺激经济又能减缓底层矛盾,何乐而不为?

这样的局面,像极了三十年前的日本,最大的区别可能是:美股市场以机构为主,持有周期更长,再加上美元作为世界货币更容易容纳外部资金。这两个因素的变化可能会让美股的游戏玩的再长一些,但不会有质的区别,始终记住These violent delights have violent ends.

我在退出美股很长时间后重回市场,目前仓位并不重,但月化50%的收益率确实还算比较香。2021年美股大盘股的风险收益比已经没那么高了,可以适当关注壳股和小盘股,尤其是数字货币和大麻这两个板块可能会有很多惊喜。

相比之下,我对A股和港股的信心更足,仓位也是美股的几十倍。

A股今年会很不错,但我们并不看好继续抱团的策略

事实上,上证从去年的2700到现在的3600,创业板从去年的1800到现在的3200,估值早已不再便宜。尤其是2020年抱团最严重的消费,我们觉得利好基本已经出尽,而且“老消费”正在面临“新消费”的冲击,今年可能会面对更高的业绩兑现压力。

我自己已经清仓了大部分A股,只保留了一支我去年配置的基金,而且净值已经从2019年底的1成长到了最近的2。由于是私募基金,名字只好打码了,感兴趣的合格投资人朋友可以私下交流。

之所以清仓大部分A股,并不是因为不看好A股,而是为了转战港股,因为在我看来:

港股将会是安全边际和成长性综合得分最高的金融资产

先说安全边际,港股这两年多灾多难,在19年和20年先后被废青和疫情扰动,整体估值杀的很低,甚至很多公司的市净率已经低于0.5,市现率已经低于1。我们相信,暂时的无效市场代表极高的安全边际,给我们创造了绝佳的买入机会。

而另一方面,我们认为港股的低估值不会延续太久。考虑到港币与美元的联系汇率制度,如果美联储持续放水,意味着香港金管局也一直在被动放水,量变导致质变,最终结果就是香港本地资金溢出到股市。

再加上港股的很多红筹股本质是人民币资产,而香港作为最大的人民币离岸中心又比A股更容易吸纳境外资金,资金的聚集效应可能会为港股的很多公司、尤其是业绩不错、资产优质、有增长空间但却因为流动性问题在过去不受待见的中小市值公司带来“戴维斯双击”。以我们之前唱多的现代牧业和中国圣牧为例,目前的股价分别是我们买入时的2.5倍和3.5倍。

同样,对于港股市场的一些低估值AH股(以国企为主)和准AH股(在未来有机会登陆A股的公司或以A股上市公司股权为主要资产的公司),我们也认为有大量捡钱机会。很多拥有优质资产和不俗业绩的公司,AH股溢价却超过50%,这很可能是特朗普政府对一些中国国企的禁令导致美国机构短期抛售进而影响港股市场估值导致的,但我们认为这不会给公司的核心价值带来长期影响。

我们相信市场终会合理。在接下来的一年里,港股市场很有可能突破30000点,创下新高亦可期。

最后说说我们对一些行业的看法。

房地产不做评价,跑不赢股票是大概率事件,我今年的目标就是把我在广州190平方米的跃层卖出去;

比特币也不做评价,风险和收益永远成正比。

2021年,我们最看好消费和健康,并且自己也躬身入局,在这两个赛道的交叉路口做了新的尝试并且到目前也取得了一些进展。我们相信随着科技的发展,人类的生命期限和生活质量都将会出现质的变化,百岁人生将不再是遥不可及。也欢迎感兴趣的行业从业者和投资人一起交流,我的微信是kennkong2018。

回到标题这个问题:2021年,这个世界会好吗?作为一个愿意为自己的理想而奋斗的中国年轻人,我愿意为今年乃至接下来的每一年都给出肯定的回答。

因为:悲观者往往深刻,但乐观者往往成功。

本文来源:陀螺财经 文章作者:孔庆勋
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孔庆勋
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