研报:七月份DeFi重大进展总结

撰文:Jaden、Jill、Gisele

七月份DeFi版块再创历史新高,锁定资产总规模达到36亿美元,其中借贷领域资产规模达到22亿美元,而引爆这场浪潮的就是Yearn.finance的流动性挖矿。

数据来源:defipulse.com

这场挖矿行动为什么能带来如此大的威力呢?

Yearn.finance于7月20号开始采用流动性挖矿的方式,发放治理代币YFI。YFI最初总量设置为3万枚,3个池子各分配1万枚YFI,并且各自对应3类人群。

流动性挖矿:

1号池yCRV:针对yearn协议的实际使用者,即curve.fi的y池使用者。参与过程:在Curve的y池中存入DAI/USDC/USDT/TUSD代币(可添加单一资产或多种资产),添加流动性,得到yDAI+yUSDC+yUSDT+yTUSD(简称为yCRV代币)存款凭证,使用yCRV参与staking,得到YFI代币。

2号池YFI-DAI:针对流动性提供者,主要目的是增加yearn的资产管理规模。参与过程:在Balancer中YFI/DAI池中存入DAI/YFI,添加流动性,得到BPT存款凭证,使用BPT参与Staking,获得YFI+BAL代币。

3号池YFI-yCRV:针对参与投票治理的人员。参与过程:在Curve中DAI/USDC/USDT/TUSD池中存入代币(可添加单一资产或多种资产),添加流动性,得到yCRV代币,将yCRV代币存入Balancer得到BPT,使用BPT参与Staking,得到YFI+BAL代币。

4号特殊池:为奖励池,包含2条限制条件,一是需要在3号池中质押超过1000枚BFT,二是参与提案投票。满足条件者可以分配3号池子中投票产生的手续费。

理论上,在2号池和3号池中添加流动性,都可以获得BAL代币,但是Balancer池子中的DAI-YFI占比为98%:2%,YFI的数量限制了该池子能够支持的交易量,BAL分配比例减少,为0.078,即原BAL收益的7.8%。

后期Curve发行CRV代币时,在1号和3号池中添加流动性,可获得CRV代币激励。在7月20日至7月26日的流动性挖矿过程中,2号池的年化利率较高。

治理:

最初设定:BPT持有人具有投票权,参与投票需锁定在3号池中,投票权重需超过3号池BFT总量的33%,该提案才视为有效提案。参与投票后,BFT锁定3天。

当前设定:YIP持有人具有投票权,参与投票需锁定在4号池子中,投票权重需超过4号池子YFI总量的45%,提案才被视为有效。(部署中)

主要提案

YIP 0

内容:是否增发YFI数量。

结果:参与投票地址数占Staking地址数的62.68%,其中61.02%为赞同票。

YIP 8

内容:FYI增发机制与比特币相同,首周奖励为3万枚FYI,随后每周减半。

结果:虽然大部分人同意该提案,但是仅9.73%参与投票,未超过33%,因此该提案被视为无效提案。

YIP 10

内容:将治理权从参与3号池Staking的BPT持有者手中转移至YFI持有者手中,即YFI持有者获得投票权。

推特上表明,需要超过45%投票,提案才被视为有效,但在论坛提案中未表明这一点。

结果:45.92%参与投票,其中77.08%为赞同票。3号池子的资金需要转移至4号池子中,详细内容还未发布。

YIP 12

内容:参与投票数很难超过总量为33%,因此将参与比例降为20%。

结果:39.76%参与投票,其中66.23%为赞同票。

YIP 14

内容:保留yearn获得的收益的5%用于维护开发。

结果:未达到33%有效线,未通过。仅3.06%参与投票,其中99.69%赞同。

合约安全性

Quantstamp Labs完成了yearn staking合约的非正式代码审计。1号池和2号池的合约都没有发现问题,3号池和4号池的代码中,存在1项高风险漏洞和13项中低风险漏洞。

大V观点:

yearn存在3层风险:一是质押合约安全性。二是通胀模型。Coingecko研究院认为如果投票通过了不合理的增发机制,可能会导致YFI下跌,无法吸引到足够流动性,导致平台流动性缺失。三是创始人会因为没有激励而停止开发。

看法:合约安全性方面,经非正式代码审计证实,1号池和2号池的合约不存在问题,涉及治理的3号池和4号池存在问题,主要问题是Andre(创始人)能够随时增加铸币器,增加代币总量,并且治理地址不是多签钱包。后来创始人将治理合约的控制权交给了社区,即9名社区成员,社区成员可以设置铸币器,需要6人签名才成立,其余治理决策需要进行链上决策,这在一定程度上加强了合约的安全性。

通胀模型方面,实际情况是,初期治理设定存在缺陷,最初治理权掌握在BPT持有者手中,而非YFI持有者手中,前者主要是挖矿者,后者才是yearn协议的长期利益相关者,因此在3万枚YFI发放时,多个YIP链上投票无法达到有效权重,后续增发机制无法顺利衔接,导致流动性断崖式下跌。以2号池为例,最高峰时,单个池子的资金量超过1亿美元,截至撰文时仅剩下约30万美元,减少约300倍。社区目前还在对增发模型进行链下投票,选出适合的通胀模型后再提交YIP进行链上表决。但是从另一方面来说,投机挖矿者离开后,社区成员有更多的时间选择合理的增发机制,对yearn协议长远、可持续发展而言,未必不是一件好事。

协议后续发展方面,YFI最初没有设定预挖,创始人也没有保留一部分代币,因此团队实际上是没有经济回报的,确实存在开发停滞的风险。因此,拥有治理合约控制权的社区成员之一yfi_whale在社区论坛中提出,将一部分增发的YFI分配给创始人,分2年分期解锁,按照目前的价格大约是每年60万美元的奖励,从而激励创始人继续开发。YIP 14的主要目的也是确保有开发人员继续维护、改进协议,但是参与投票的权重太低,尽管参与投票的99%都同意该提案,但提案仍无效。社区表明会在新的投票机制部署后,再次对相关提案进行表决,基于先前社区的态度,大概率会同意激励开发的方案。

目前DeFi项目层出不穷,用户都需要farming的最佳策略或者简化DeFi嵌套步骤的工具,yearn.finance能够为用户寻找利率最优的借贷池,v2产品进一步优化,开始探索DeFi嵌套farming策略,契合了市场需求。维持一周的流动性挖矿已经为yearn激发了社区的活跃度,虽然目前热度降低,但是随着后续增发机制部署,会为yearn带来新一轮的活跃度和看到产品价值的用户。

YFII事件:某社区成员以防止YFI前期被巨鲸控制为由,提出对YFI进行复刻,代号为YFII。YFII采用被YFI否决的和比特币类似的减半增发机制,YFII最初设定总量6万枚,3个池子各2万枚,每7天减半,按照用户提供的流动性占比分配YFII代币。但是YFII官方表明已将代币所有人的私钥销毁,因此第三个针对治理的池子无效,总量变为4万枚。截至撰文时,FYII流动性池的资金总额约1.3亿美元。

8月计划:

1. 团队表示将在7月底8月初推出Yearn.finance v2版本,Yearn.finance v2系统由3个系统组成:

yVault:资金库,用户可将资金存入资金库,生成yToken,存款将根据策略操作获得利息。委托型Vault的抵押资产预计将支持LINK、LEND、REN、SNX、wBTC、USDC等代币。链上投票机制过渡后,将投票决定Vault支持的资产。

策略:指Farming策略,例如用户可以提供USDC在Maker生成DAI,将DAI存入Compound,获得cDAI,cDAI可存入Balancer,一系列操作后,USDC提供者可获得COMP、Compound手续费、BAL、Balancer手续费。任何人都可以提交此类策略,提交的策略被选中后,如果系统获得收益,策略提出者也可获得奖励金。

控制器(Controller):由治理系统进行管理,采用最高收益策略,分配Vault中的资金。

开发人员部署新的治理机制。社区对YFI增发机制进行投票。

发布ytrade.finance稳定币置换杠杆功能,该功能由Aave提供支持。

除了当红炸子鸡Yearn.finance,我们也来看一下“借贷三巨头”在本月的表现:*项目进展以排名顺序整理,排名选取Coinmarketcap网站2020年7月30日的数据。

MakerDAO (MKR), #28

7月进展:

推出新的货币政策模块:锚定稳定模块(PSM)是基于Dai的固定价格货币互换协议,允许其他稳定币(例如USDC)以1:1的价格兑换成Dai,消除或减缓Dai的溢价。该解决方案通过Sai迁移到Dai的代码变体实现,具有一定的债务上限。

Binance上线MKR交易对:Binance(币安)于7月23日上线MKR和DAI的8个交易对。

看法:

近期的流动性挖矿推动了对Dai的旺盛需求,使得Dai的价格高于1美元(约1.02美元),而MakerDAO系统的目标就是保证Dai与美元保持1:1软锚定。因为锚定稳定模块可直接基于Sai迁移模块调整实现,而该模块已经经过6个月的实际运行,可以说是目前最适合、最易于实现的解决方案。

8月计划:

近期市场对Dai的需求使得治理团队不断增加Dai的债务上限,目前正在投票将ETH债务上限提高至2.6亿。

Aave (LEND), #35

7月进展:

推出信贷委托机制:该种机制将允许存款人将自己闲置的信贷额度委托给其他借款人,从而赚取更高利率的收益,而借款人则无需抵押自己的加密资产实现借贷。该功能与开放法律平台OpenLaw合作,借贷双方基于OpenLaw进行无抵押贷款协议的协商和治理,所签订合约不仅局限于加密世界,还具有真实法律效力。

Aave获得300万美元投资:加密风险投资机构3 Arrows Capital和Framework Ventures向Aave投资300万美元,两家公司计划与Aave协议展开深度合作,未来将在新的代币模型上线后参与保险基金的Staking,增强协议安全性。

看法:

Aave的信贷委托机制更类似“熟人借贷”,对于原本就有提供无抵押借贷服务的机构用户来说,Aave平台会有一定的吸引力,因为他们可获得额外的存款收益,但是初期的推广应该会比较困难,Aave的目标人群还是“熟识”的OTC机构。另外,如若该种模式可行,也可在一定程度上提高Aave平台的资金使用率,让一些没有资产抵押的借款人,实现无抵押借贷,降低了借贷门槛。

8月计划:

Aave团队于7月29日晚推出了新的代币经济模型,使用新代币AAVE代替现有的LEND(每100个LEND兑换1个AAVE),并引入流动性奖励和staking等机制。

Compound(COMP), #36

7月进展:

Uniswap集成审计报告:区块链安全公司OpenZeppelin发布开放式预言机系统集成Uniswap V2的审计报告,报告显示无严重或高危漏洞。

看法:

Compound在2019年发布开放式预言机系统,该项目旨在从分布式的价格信息流中获取可靠的价格数据,以此打破对中心化数据来源的依赖。此前Compound中的价格数据来自Coinbase Pro、Bittrex、Binance等几家主流交易所价格的中位数。开放式预言机系统可集合多种来源的价格数据,所有公布的价格都可进行公开验证,需要数据的实体也可自由选择定价数据,该系统的出现可提供更多预言机的选择。

8月计划:

Augur V2成功升级并稳定运行后,Compound将部署新的REP市场。

7月新币速递

mStable是基于以太坊的稳定币聚合协议。在mStable中,用户可以注入USDT/USDC/DAI等稳定币,以1:1的比例来铸造mUSD(即mToken)。

mUSD的作用包括:

1)赚取收益;2)零滑点兑换稳定币;3)可赎回成USDT/USDC/DAI等资产。

mUSD资产池的流动性份额占比

团队于7月18日发行其协议代币Meta(MTA),MTA代币在网络中作用有:

1)充当再抵押的最终来源;

2)参与网络治理;

3)引导mStable资产的流动性、效用和治理者社区。

MTA代币发行方式主要分为:

1)在Mesa平台上拍卖266万枚MTA代币,Mesa是dxDao基于Gnosis协议构建的DEX,支持环形交易; 2)拍卖结束后,团队将在Balancer上创建mUSD/MTA流动资金池,注入266.66万MTA代币和40万mUSD。

表1,MTA代币分配规则

TGE和既定生态系统奖励

2.8%

当前投资者

12.8%

团队和顾问(三年解锁期)

22.5%

未来募资和业务增长

25%

生态系统奖励

36.9%

大家或许感受出来,最近Defi新项目的发布速度越来越快,个人有限的精力是难以捕捉到所有的Defi好项目的,正好,我们会在头等仓旗舰产品《财富代码》中发布关于mStable等最新Defi项目的深度调研报告,欢迎订阅!

小结

从最初的SNX,到后来的COMP、FYI,还有即将发布的CRV,越来越多的项目推出流动性挖矿,资金忙着在一个个项目中来回轮转,狂热程度从一个高峰推向更高峰。在这一场场狂欢中,我们看到了传统金融场景开始向链上转移,这是一个好的开始。但是,目前DeFi还充满了很多不确定性,包括合约安全性、项目应用是否空中楼阁,这都需要我们保持理性思考。

本文来源:陀螺财经 文章作者:头等仓
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